Báo cáo trái phiếu đầu tiên của Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) cho thấy, tính đến cuối tháng 6, trái phiếu chính phủ và trái phiếu được chính phủ bảo lãnh trị giá 8394,4 tỷ đồng đã được phát hành. – Chỉ riêng Bộ Tài chính, Bộ Tài chính đã phát hành thành công 54.842 tỷ đồng, cộng với trái phiếu kho bạc là 7.894 tỷ đồng, và huy động 62.718 tỷ đồng, chiếm 62,7% kế hoạch hàng năm, tăng 49% so với cùng kỳ năm ngoái. năm 2011. Thị trường thứ cấp đang hoạt động với tổng giá trị giao dịch là 7.464,6 tỷ đồng, cao gấp 2,43 lần so với cùng kỳ năm 2011. Các giao dịch chính trong năm 2011 chiếm hơn 57% tổng giá trị giao dịch chỉ trong ba năm. Người nước ngoài chiếm hơn 33% tổng giá trị giao dịch, hơn 21% trong cùng kỳ năm ngoái.

Ngân hàng Quốc gia vẫn là thành viên tham gia thị trường chính, với 19 đơn vị, chiếm 50% tổng số thành viên, mua trái phiếu chính phủ với tổng giá trị hơn 37 nghìn tỷ đồng, chiếm 67,8% tổng số phát hành; 21%, phần còn lại là các quỹ đầu tư và các công ty bảo hiểm.

Có nhiều lý do cho việc bán trái phiếu. Đầu tiên, tính thanh khoản của hệ thống ngân hàng đã được cải thiện, cho thấy Ngân hàng Quốc gia đã kiếm được 6.054 tỷ đồng từ thị trường tự do trong vòng sáu tháng. Thứ hai, lãi suất cho vay liên ngân hàng vẫn ở mức thấp nhất kể từ năm 2007, và nó đã phát hành thành công tín phiếu kho bạc ngân hàng quốc gia với tổng trị giá 106,993 tỷ đồng. Thứ ba, các ngân hàng có nhiều nguồn vốn ngắn hạn, nhưng chi tiêu tín dụng vẫn ở mức vừa phải và sự gia tăng nợ xấu đã buộc nhiều ngân hàng phải hạn chế giao dịch trên thị trường liên ngân hàng. Thay vào đó, họ bỏ tiền vào trái phiếu. Trong thời kỳ thanh khoản tốt (ví dụ: tháng 2 hoặc cuối tháng 4, đầu tháng 5), số lượng ngân hàng tham gia đấu thầu rất lớn, khi có gần 20 đơn vị. Tỷ lệ giá thầu trong năm tháng đầu năm nay luôn là 150-260%, cao hơn nhiều so với mức trung bình 154% trong năm tháng đầu năm 2011. tiền vay. Ảnh minh họa.

BVSC tính toán rằng tổng lượng trái phiếu chính phủ và trái phiếu chính phủ đáo hạn trong sáu tháng đầu năm nay đạt 53.688 tỷ đồng, chiếm gần 76% trái phiếu đáo hạn trong năm 2012. Dòng tiền của các trái phiếu đáo hạn này sẽ được tái đầu tư vào các khoản đầu tư mới, đặc biệt là khi thanh khoản của hệ thống ngân hàng ổn định, tín dụng thấp và lợi nhuận kỳ vọng sẽ giảm vào cuối năm nay.

Tuy nhiên, BVSC tin rằng vấn đề trái phiếu sẽ khó khăn hơn trong sáu tháng qua. Lý do là các ngân hàng đã hoạt động trên thị trường sơ cấp kể từ đầu năm nay và có khả năng đã đạt được mục tiêu mua trái phiếu chính phủ mới trong năm nay. Thứ hai, trái phiếu sẽ không chịu sự tham gia của nhiều quỹ đầu tư và công ty bảo hiểm, vì lãi suất hiện thấp hơn dự kiến ​​(lãi suất trái phiếu đang giảm, trong khi lãi suất đang giảm, với mức huy động 11-12% trong 12 tháng qua). Thứ ba, chính sách tiền tệ vào cuối năm sẽ tập trung nhiều hơn vào việc hạ lãi suất để thúc đẩy tăng trưởng tín dụng và nguồn tài trợ ngân hàng của ngân hàng sẽ trực tiếp hỗ trợ sản xuất và kinh doanh, từ đó giảm ưu và nhược điểm của danh mục trái phiếu. Đối với các ngân hàng, tổng dư nợ từ nền kinh tế lên tới 2.617 tỷ đồng, tín dụng trong sáu tháng đầu năm tăng 0,76%, tương đương khoảng 20 nghìn tỷ đồng. Do đó, các khoản thanh toán trái phiếu của chính phủ ngân hàng trong sáu tháng đầu năm nay đã gần như tăng các khoản vay cho nền kinh tế.

(Tiếp thị Sài Gòn)