Hội thảo giới thiệu dự án tổ chức và quản lý chứng chỉ quỹ ETF do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hà Nội tổ chức, được tổ chức bởi Dragon Capital Group vào cuối tuần trước đã mang đến nhiều câu hỏi mới cho các thành viên. Thị trường nhằm hình thành chứng chỉ quỹ đầu tư chỉ số ETF tại Việt Nam. Hơn một năm trở lại đây, giới đầu tư chứng kiến ​​sự xuất hiện của ít nhất hai quỹ đầu tư ETF nước ngoài đầu tư vào chỉ số rổ trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Loại hình sản phẩm đầu tư này không thuộc về người Việt Nam, nhìn chung vẫn còn quá mới mẻ đối với các nhà đầu tư trong nước. Hiểu về ETF và sử dụng ETF như một công cụ đầu tư hiệu quả, trong quá trình sản xuất ra sản phẩm này, từng bước hướng dẫn, giao dịch và hỗ trợ nhà đầu tư là một chặng đường dài. Cơ quan Quản lý Thị trường Chứng khoán Việt Nam. – Theo ông Nguyễn Tài Long, Vụ trưởng Vụ Quản lý Quỹ của Ủy ban Chứng khoán, ETF thường được coi là quỹ đầu tư chỉ số và có mức nợ đầu tư tương đương với lợi nhuận chuẩn. Ưu điểm lớn nhất của loại sản phẩm này là tính minh bạch của danh mục ETF khi nó được phát hành mỗi ngày.

Ngoài việc công bố giá trị tài sản ròng hàng ngày, danh mục sản phẩm này còn có khái niệm giá trị tài sản ròng chuẩn (iNAV). Theo HNX, cứ 15 giây lại có thể thông báo cho nhà đầu tư để làm cơ sở ra quyết định. Một đặc điểm hay của quỹ ETF là do chiến lược quản lý thụ động (quản lý thông qua các chỉ số có sẵn), chi phí quản lý quỹ rất thấp nên chi phí phát hành, phát hành và giao dịch cũng cao. .. Yếu. Nếu chi phí quản lý quỹ thông thường là 2-3% giá trị tài sản ròng thì chi phí quản lý quỹ ETF thấp hơn nhiều. Như ông Lang nói, ở châu Âu, chi phí này chỉ bằng 0,09% -0,55% giá trị tài sản ròng.

Có 5 loại tổ chức chính tham gia vào hoạt động của ETF. Đầu tiên là quản lý quỹ, vai trò của nó là xây dựng danh mục đầu tư chỉ số mô phỏng và thay mặt quỹ phát hành ETF và mua lại ETF khi khách hàng cần. Thứ hai, công ty chứng khoán đóng vai trò là người sáng lập quỹ (được gọi là người tham gia được AP ủy quyền). Tóm lại, công ty chứng khoán là AP phải có danh mục đầu tư cổ phiếu khớp với danh mục đầu tư ETF mô phỏng do công ty quản lý quỹ thiết lập, từ đó bên giao dịch có thể mua bán danh mục đầu tư cơ sở. . Có được cấu trúc của nhiều chứng chỉ quỹ ETF (quy mô lô dự kiến ​​là 1 triệu chứng chỉ). Các công ty chứng khoán sẽ có nhiều quỹ ETF, với tư cách là một sản phẩm thông thường của thị trường chứng khoán, sẽ tham gia mua bán sản phẩm đó trên thị trường.

Ba tổ chức còn lại là ngân hàng giám sát, tổ chức lưu ký chứng khoán và chứng khoán. Trao đổi, làm nền cho các hoạt động giao dịch ETF, chẳng hạn như lưu ký, thanh toán, niêm yết, hoán đổi, phát hành, tiêu hủy, cho vay … chứng khoán đó. Trong dự thảo đầu tiên của mô hình ETF, theo chỉ số chuẩn do Sở giao dịch chứng khoán thiết lập, ETF được định nghĩa là một quỹ đầu tư vật chất, tức là đầu tư thụ động. Ngoài những kiến ​​thức cơ bản trên, tham gia giao dịch ETF cũng cần có các nhà tạo lập thị trường và một số cơ chế giao dịch cụ thể cho sản phẩm.

Ông Nguyễn Anh Phong, Phó Tổng Giám đốc Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội A cho biết: Thực tế thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay chưa đa dạng hóa sản phẩm, thiếu nhà đầu tư tổ chức.

Trên thị trường, hiện có 5 loại hình quỹ đầu tư đã đóng cửa nhưng tỷ lệ giao dịch và lượng giao dịch có xu hướng giảm dần qua các năm. Hiện tại, giá giao dịch của tất cả các chứng chỉ quỹ dạng đóng đều thấp hơn mệnh giá và sẽ được chiết khấu đáng kể từ 20% đến 50%. Mô hình quỹ đóng hiện tại ngăn cản các nhà quản lý quỹ tạo ra các sản phẩm mới để nổi bật. Ngoài ra, thu nhập của các công ty quản lý quỹ phụ thuộc trực tiếp vào quy mô quỹ đóng, và việc tận dụng các cơ hội thị trường để tăng vốn cho quỹ đóng là khá khó khăn. Ông Phong cho rằng việc thiết lập hành lang cho các quỹ ETFs mở và sắp ra mắt là cách để gia tăng cơ hội cho các công ty quản lý quỹ, đồng thời cung cấp thêm nhiều sản phẩm đầu tư mới cho thị trường. — ETF là sự kết hợp giữa quỹ đóng và quỹ mở, có những ưu điểm của hai loại quỹ. ETF được xây dựng trên danh mục các cổ phiếu cơ sở, do đó, nó sẽ cải thiện tính thanh khoản của thị trường và phù hợp với các công ty chứng khoán (AP) có tài sản lớn, chưa bán được hoặc ít thanh khoản. Để thoát khỏi sản phẩm, các công ty chứng khoán sẽ đóng vai trò chính trong việc thực hiệnTheo người sáng lập quỹ (bạn phải có chứng khoán cơ sở tương tự như quỹ ETF được ETF mô phỏng và thực hiện hoán đổi cổ phiếu chứng chỉ quỹ ETF mới được giao dịch trên thị trường thứ cấp).

Theo quy định của SGDCKHN, công ty chứng khoán đủ điều kiện trở thành AP tối thiểu phải có hoạt động môi giới, kinh doanh tự doanh; phải ký hợp đồng thành lập quỹ với công ty quản lý quỹ và tỷ lệ vốn lưu động trong 12 tháng qua tối thiểu phải đạt 200%. Về vai trò của AP, nhóm nghiên cứu tạo quỹ ETF của Dragon Capital bày tỏ lo ngại rằng có rất ít công ty môi giới có khả năng đảm bảo quỹ phát hành và mua lại quỹ ETF. . Dragon Capital cho rằng, tại các thị trường phát triển, thành viên lập quỹ thường là các ngân hàng lớn, và Việt Nam cũng nên xem xét mở rộng quy tắc này.

Chỉ có quỹ ETF Công ty quản lý quỹ là tổ chức mới thành lập tại Việt Nam? QLQ có thể thành lập một chỉ số riêng (như chỉ số chứng khoán ngân hàng) để thành lập quỹ ETF (Công ty Quản lý quỹ Sài Gòn-Hà Nội có vấn đề) không? Cơ quan quản lý quỹ có sử dụng chỉ số do tổ chức cung cấp chỉ số nước ngoài (MSCI) cung cấp để lập quỹ ETF (đối tác BIDV – Việt Nam phát hành) không? – Ngoại trừ AP (công ty môi giới), nhà đầu tư có thể tham gia vào thị trường ETF chính (câu hỏi từ công ty SSI QLQ) không? Phí giao dịch của quỹ ETF thấp (đề xuất của HNX là 0,01%) có mâu thuẫn với quy định của Thông tư 58/2012 / TT-BTC (câu hỏi của Công ty Chứng khoán Bản Việt)? Ai sẽ thực hiện chức năng giám sát ngân hàng của quỹ mở và quỹ ETF hiện nay? (Câu hỏi từ ĐTCK); điều kiện phát hành chứng chỉ quỹ ETF là gì, khi rổ điểm chuẩn thay đổi, nếu có người biết trước thông tin này thì làm sao để giảm tình trạng sinh lời (bài toán công ty quản lý quỹ VCBF).

ETF là gì và nó hoạt động như thế nào? Vai trò của những người chơi chính là gì và các nhà đầu tư có cơ hội gì trên thị trường này? Những câu hỏi này mở và cung cấp một số yếu tố cơ bản trong buổi hội thảo đầu tiên. Các nhà đầu tư và các thành viên thị trường kỳ vọng rằng Ủy ban Chứng khoán sẽ tổ chức thêm nhiều hội thảo tại Việt Nam để giới thiệu và trao đổi về cách tiếp cận sản phẩm “mới” này.

Đã hơn 1 năm chúng tôi nghiên cứu sản phẩm này, hiện tại khi bộ phận quản lý quỹ HNX đang soạn thảo dự thảo thì SEC của Ủy ban Chứng khoán đang soạn thảo văn bản pháp lý của quỹ ETF (lẽ ra phải là công văn tròn). Giao dịch ETFs trên HNX. Theo tìm hiểu của chúng tôi, tại nhiều nước có thị trường chứng khoán phát triển, sản phẩm quỹ ETF được giao dịch rất phổ biến và chiếm thị phần lớn. Ở giai đoạn phát triển sản phẩm hiện tại, chúng tôi cần sự phối hợp giữa các công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ, các thành viên thị trường để góp phần tạo ra mô hình sản phẩm mới tại Việt Nam. Nam .

Chứng chỉ quỹ ETF đầu tiên sẽ mô phỏng chỉ số HNX30

(Đầu tư Chứng khoán)