Một mối quan hệ sở hữu chéo phức tạp giữa các ngân hàng và các công ty gần đây đã được đề cập. Khi ngày càng nhiều liên minh xuất hiện, nguy cơ nhầm lẫn này phải được cảnh báo, điều này gây khó khăn khi trả lời các câu hỏi về nguồn lợi nhuận. Có nhiều “điểm chung” giữa Công ty Cổ phần Đầu tư Bất động sản Sài Gòn (SII) và Công ty Cổ phần Hạ tầng Thành phố Hồ Chí Minh (CII). Cụ thể hơn, CII nắm giữ 51% cổ phần của Công ty TNHH Đầu tư và Xây dựng Đường Bình Triệu (Bình Triệu), trong khi đối với SII, tỷ lệ nắm giữ là 48,19%. Trong Công ty TNHH Phát triển Đầu tư Xây dựng Ningshun, CII và SII lần lượt nắm giữ 64% và 26%. Nếu CII sở hữu 35% SII, điểm chung này sẽ không được chú ý. Mặt khác, SII nắm giữ 3,32% cổ phần của CII.

Chưa hết, dữ liệu giao dịch cũng cho thấy SII gần đây đã “lướt” cổ phiếu CII. Cụ thể, kể từ cuối năm ngoái, SII không nắm giữ bất kỳ cổ phiếu CII nào, nhưng đến cuối tháng 2 năm nay, nó đã đạt 1,87% và tiếp tục tăng lên 4,5% trong tháng 4, và sau đó lại giảm. Đó là 3,32% vào đầu tháng Bảy. Trong sáu tháng đầu năm nay, SII công bố thu nhập ròng chỉ 1.969 nghìn tỷ đồng, nhưng thu nhập tài chính đạt 24,75 tỷ đồng. Lợi nhuận ròng của SII là gần 57 tỷ đồng, trong đó 98% đến từ các công ty liên doanh và công ty liên kết.

Một tình huống phức tạp khác là Bình Triệu đang đầu tư vào công ty mẹ CII. Chính xác hơn, từ cuối năm ngoái đến hôm nay, do mua nhiều, Bình Triệu đã tăng tỷ lệ sở hữu cổ phần CII lên 12,14%, tỷ lệ điều lệ cao nhất và gần đây đã bán vốn lên 3,82%. Cũng có cùng sở hữu chéo giữa CII và Tổng công ty Đầu tư và Xây dựng Hà Nội (CII nắm giữ 99,9% cổ phần). Vào cuối năm ngoái, công ty con đã tăng cổ phần của mình trong công ty mẹ lên 6,66%.

Gần đây, CII tuyên bố nắm giữ gần 80% cổ phần của Lu Electric Machinery Co., Ltd. Gia (LGC). Người bán gói mà LGC cung cấp quyền sở hữu 21,48% cho CII là Công ty Bình Triệu. LGC đang đầu tư vào dự án Lugia Plaza. SII đóng góp 25% dự án. Các cổ phiếu này được chuyển nhượng bởi CII (xem Hình 1). Do mối quan hệ phức tạp này, các nguồn lợi nhuận của một số liên kết trong ma trận (từ đầu tư tài chính) đã trở thành chủ đề nghiên cứu rất thú vị.

Gilimex: “Tôi” đã mua “Mẹ”

Báo cáo tài chính của Công ty xuất nhập khẩu và kinh doanh (GIL) của Bình Thanh trong sáu tháng đầu năm nay cũng cho thấy sở hữu chéo. Cụ thể hơn, GIL sở hữu 100% cổ phần của mình trong Công ty TNHH Bất động sản Gia Định, mua lại gần 630.000 cổ phiếu của công ty mẹ. Tương tự, Công ty TNHH may mặc Thanh Mỹ và Công ty TNHH quần áo gia đình Gilimex-PPJ (GIL lần lượt nắm giữ 100% và 63,83%) nắm giữ hơn 600.000 và 1.400.000 cổ phiếu. Bỏ phiếu từ GIL (xem Hình 2) Báo cáo tài chính của GIL cho thấy công ty con đã mua cổ phiếu của công ty mẹ với giá xấp xỉ 24.000 đồng mỗi cổ phiếu và giá trị sổ sách hiện tại khá tốt. Tận dụng khi giá của cổ phiếu vào khoảng 4 giờ. Tuy nhiên, công ty kiểm toán AASC lưu ý rằng trong quá trình chuẩn bị báo cáo hợp nhất trong sáu tháng đầu năm, GIL đã không điều chỉnh các mục điều chỉnh cho các giao dịch này theo quy định sáp nhập. Báo cáo tài chính.

Mạng “SD”

Với tham chiếu đến ma trận tham gia, không thể không nhắc đến “chúng” Song Da (SD), xem Hình 3.

Tập đoàn Sông Đà nắm giữ 36,3% cổ phần của Tập đoàn Phát triển Công nghiệp và Đô thị Song Da-Sudico (SJS). Để có được quyền biểu quyết để giúp công ty mẹ tại đại hội cổ đông, một loạt các công ty do Công ty Sông Đà kiểm soát đã mua cổ phiếu SJS trong năm nay. Da 5 (SD5) hiện đang nắm giữ 2,1 triệu cổ phiếu SJS, Công ty cổ phần Songda 6 (SD6) nắm giữ 1,5 triệu cổ phiếu, Công ty cổ phần Songda 10 (SDT) nắm giữ 1 triệu cổ phiếu …

Một ví dụ khác Theo thông tin của các cổ đông lớn của SD6, ngoài Tập đoàn Sông Đà, các công ty “Da” khác cũng nắm giữ cổ phiếu SD6, như Công ty Cổ phần Song Da 7 (1,78%) và Công ty Cổ phần Song Da 3 (0,95%). Mạng lưới sở hữu không liên tục này rất phổ biến trong “gia đình” của Song Da, khi Công ty Cổ phần Đà Song 9.01 và Công ty Cổ phần Sông Đà, thị trường chứng khoán đã có một nghịch lý. Da 9.06 cũng đã ký thỏa thuận bán công ty mẹ (một công ty TNHH đại chúng)n Song Da 9 .

Vấn đề

Mối quan hệ sở hữu chéo làm giảm đáng kể tính minh bạch của thị trường. Ví dụ: khi một công ty con của Google lướt web với sự tham gia của công ty mẹ, không ai có thể kiểm soát giao dịch không dựa trên lợi thế có được thông tin. Khi cách thức lấy thông tin là không đối xứng, một số nhóm nhà đầu tư trên thị trường chắc chắn sẽ phải đối mặt với rủi ro. Việc sử dụng “họ” để bỏ phiếu dưới áp lực của một vài cổ đông lớn đã che dấu sự bất công của các cổ đông bên ngoài. Đối với các ứng dụng độc đáo như “Họ” Song Da, giá mua cổ phiếu SJS của SD5, SD6, SDT đã vượt quá 3 điểm và hiện tại, khi cổ phiếu SJS sụp đổ, 3 công ty này đang phải đối mặt với áp lực cung cấp, và có nguy cơ mất mát và thiệt hại tiềm ẩn. cổ đông.

Ngoài ra, mối quan hệ sở hữu chéo càng phức tạp, nguy cơ rủi ro hệ thống càng lớn. Nếu cổ phiếu lao dốc, đầu tư chéo sẽ mất tiền. Do các yếu tố cộng hưởng không mong muốn, thiệt hại gây ra đã tăng lên nhiều lần.