Trong tháng 11, thanh khoản ở mức thấp, giảm nhẹ – trọng tâm vĩ mô tháng 11 là kỳ họp thứ 4 Quốc hội khóa XIII. Quốc hội xác định nhiệm vụ tổng quát trong năm 2013 là tiếp tục tăng cường ổn định kinh tế vĩ mô, bảo đảm tăng trưởng hợp lý. Mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2013 là 5,5% và tăng CPI là 8%. Bên cạnh đó, Quốc hội cũng đưa ra hai định hướng kinh tế quan trọng: Bộ Xây dựng cam kết “phá băng” thị trường bất động sản, điều chỉnh cơ cấu thị trường, cân đối cung cầu, xử lý nợ không có khả năng thu hồi. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam sẽ có những chuyển biến tích cực trong việc cơ cấu lại hệ thống ngân hàng nhằm đảm bảo hệ thống ngân hàng phát triển lành mạnh vào năm 2015. Tuy nhiên, thông tin về việc thành lập công ty xử lý nợ xấu vẫn chưa được công bố. Trong tháng 11, thị trường chứng khoán vẫn ì ạch và thanh khoản thấp. Thị trường phản ứng chặt chẽ với các chỉ báo kỹ thuật, tăng khi giảm xuống dưới ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật vào đầu tháng này và dao động ngoài giới hạn dưới của Dải Bollinger. Tuy nhiên, mức tăng khá khiêm tốn và thanh khoản không được cải thiện. Thị trường bắt đầu giảm nhanh trở lại từ giữa tháng, khi ngưỡng kháng cự vẫn còn rất xa (Vn index khoảng 400 điểm; HNX index khoảng 57 điểm) cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư. chung. Tính chung cả tháng, VN Index giảm 2,73% xuống 377,82 điểm. Chỉ số HNX giảm 3,72% xuống 51,05 điểm.

Việc Quốc hội quan tâm nhiều hơn đến thị trường bất động sản đã khiến dòng tiền tham gia hoạt động bất động sản tăng lên đáng kể. Tuy nhiên, dòng tiền chủ yếu tập trung ở nhóm cổ phiếu có yếu tố cơ bản tốt. Mặt khác, diễn biến lên xuống nhanh chóng của từng nhóm cổ phiếu luôn chứng tỏ được sự quan tâm của nhà đầu tư.

Diễn biến trên có thể được giải thích bởi các yếu tố sau:

Trước hết, nền kinh tế vĩ mô tháng 11 không thay đổi. Chỉ số CPI tháng 11 tăng 0,47%, thấp hơn mức 0,85% của tháng 10, khiến CPI chỉ tăng 7,08% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự yếu kém của chỉ số CPI cho phép các nhà đầu tư kỳ vọng lãi suất huy động sẽ sớm được điều chỉnh để đáp ứng chỉ đạo của Chính phủ tại phiên họp thường kỳ tháng 11, tuy nhiên chỉ số CPI tháng 11 lại thấp hơn tháng 10, khác với tính toán định kỳ. Chỉ số giá cả đang trong thời kỳ bình thường cho thấy sức cầu yếu ảnh hưởng lớn đến khả năng tiêu thụ của sản phẩm. Xét theo tháng, chỉ số sản xuất công nghiệp và bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tháng 11 tăng so với tháng trước, cho thấy một số doanh nghiệp đang chuẩn bị hàng hóa cho chu kỳ cuối năm. Tuy nhiên, chỉ số tiêu thụ giảm dẫn đến lượng hàng tồn kho tăng nhẹ cho thấy các giải pháp cải thiện tổng cầu không mang lại nhiều hiệu quả thiết thực.

Thứ hai, kết quả hoạt động trong quý 3 giảm mạnh. Tính đến ngày 16/11, 92% công ty đã báo cáo kết quả hoạt động trong quý III. Tính trung bình, doanh thu quý 3 của hai sàn đã giảm 4,4% so với cùng kỳ năm ngoái và lợi nhuận ròng của họ giảm 32,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong 9 tháng, doanh thu của các công ty niêm yết đã tăng 0,8%, nhưng lợi nhuận lại giảm 7,3% so với cùng kỳ. Ngoài các ngành dịch vụ y tế, dầu khí do có lợi thế về giá (giá điện, giá dịch vụ y tế, giá xăng dầu) nên doanh thu và lợi nhuận vẫn tăng, các ngành khác cũng có doanh thu và có lãi. Suy giảm.

Những số liệu này cho thấy tình hình của các doanh nghiệp trong quý III khó khăn hơn, đặc biệt là các doanh nghiệp nhỏ có tỷ trọng vốn vay cao hơn. Lợi nhuận ròng giảm mạnh so với doanh thu cho thấy áp lực chi phí và nhu cầu yếu đã buộc các công ty phải chấp nhận mức lợi nhuận thấp hơn. Danh mục đầu tư ETF – môi trường vĩ mô khó có thể cải thiện nhiều. Với sự suy giảm của lạm phát, lãi suất huy động có thể sẽ giảm trong tháng 12. Cuối năm, người ta thường quan sát tác động của căng thẳng kinh tế vĩ mô đến thanh khoản ngân hàng, tỷ giá dự kiến ​​biến động không lớn: hệ thống ngân hàng có thanh khoản khá dồi dào; Ngân hàng Quốc dân tháng 11 33,2 nghìn tỷ đồng Việt Nam đã được rút khỏi thị trường mở trong tháng này để điều tiết dòng vốn. Việt Nam chỉ nhập siêu nhỏ 180 triệu USD trong 11 tháng đầu năm nay (tính đến ngày 15/11). Tùy theo chu kỳ, hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty thường tăng đột biến trong quý IV. Tuy nhiên, do sức mua của nền kinh tế hiện nay còn rất thấp nên dự báo tăng trưởng kinh tế năm 2012 chỉ đạt 5-5,2%, và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) sẽ tăng 7,5%. Hạ lãi suất, kích thích tăng trưởng và xử lý nợ xấu vẫn là những mục tiêu chính cần giải quyết trong năm 2013.

Trọng tâm của thị trường chứng khoán sẽ là tài sản ròng (NAV) cuối năm và cơ cấu lại danh mục đầu tưQuỹ đầu tư chỉ số (ETF). Hiện thị trường chứng khoán Việt Nam có 4 quỹ ETF phổ biến và thông dụng. Tính đến ngày 29/11, tổng tài sản của Market Vector Vietnam Index là 252,5 triệu USD, FTSE Vietnam All Share Index là 401,71 triệu USD, FTSE Vietnam Index ETF là 201,88 triệu USD và MSCI Frontier 100 Index Fund là 17 triệu USD.

Quỹ FTSE sẽ thay đổi danh mục đầu tư trong khoảng thời gian từ ngày 20 tháng 11 đến ngày 14 tháng 12. Thông tin về hạng mục mới được công bố vào ngày 7/12. Việc thay đổi danh mục sẽ kết thúc vào ngày 21/12 và danh mục mới sẽ có hiệu lực từ ngày 24/12. Trong danh sách 23 cổ phiếu do FTSE Vietnam Index ETF nắm giữ vào cuối tháng 11, cổ phiếu của quỹ giảm 10 cổ phiếu so với tháng 10. Một số mã có tỷ trọng tăng là DPM (8,63% lên 8,87%), CTG (7,11% lên 8,05%) và VSH (1,65% lên 1,81%).

Trước đây, việc rà soát điều chỉnh danh mục đầu tư ETF dẫn đến biến động thị trường trầm trọng, trong đó cổ phiếu tăng / giảm tỷ trọng danh mục đầu tư quỹ. Sự thay đổi của hai chỉ số do FTSE quản lý rất giống với sự thay đổi của Vn index.

Đánh giá xu hướng

Về mặt kỹ thuật, mức độ biến động của chỉ số VN index đã giảm nhẹ. Hỗ trợ thị trường của Vn index là quanh 370 điểm. Chỉ số HNX là 50 điểm. Trong mức giá hiện tại, áp lực nguồn cung thấp về giá là không lớn. Cuối tháng 11, thị trường không có nhiều phản ứng về mức hỗ trợ kỹ thuật nhưng lực cầu bắt đáy vẫn yếu.

Với những thay đổi của quan hệ cung cầu hiện tại và thông tin kinh tế vĩ mô hiện tại, thị trường đã được hoạch định. Nó tiếp tục giảm nhẹ trong tháng 12. Hỗ trợ thị trường của chỉ số Vn là quanh 370 điểm và chỉ số HNX là 50 điểm. Chúng tôi kỳ vọng việc cơ cấu lại danh mục quỹ đầu tư sẽ là thông tin tích cực cho thị trường trong tháng 12.

Cổ phiếu nên được liên kết với ETF và một số cổ phiếu blue chip trong các ngành liên quan. Khi tỷ suất giá trên thu nhập của chỉ số HNX tăng mạnh, và hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty còn nhiều khó khăn trong quý IV, thì dự báo đối với nhóm cổ phiếu nhỏ của HNX là không mấy lạc quan.

Phụ thuộc vào đầu tư chứng khoán