Đo lường “ sức khỏe ” của 6 công ty chứng khoán bị kiểm soát đặc biệt – nhiều công ty chứng khoán hy vọng sẽ “ tháo chạy ” – trái ngược với hình ảnh thị trường chứng khoán bùng nổ 5 tháng đầu năm nay, các công ty chứng khoán Doanh thu của được thể hiện bằng màu tối, được phản ánh trong kết quả kinh doanh của quý đầu tiên. Theo thống kê, tổng doanh thu của các công ty chứng khoán niêm yết chỉ đạt 1.050 tỷ đồng, giảm 37% so với quý trước. Giống như cùng kỳ năm ngoái. So với cùng kỳ năm trước, số doanh nghiệp có doanh thu tăng là rất ít.

Một số công ty lớn như HSC, BIDV, VietinbankSc … có lợi thế trở thành khách hàng tổ chức hoặc nguồn ngân hàng lớn. Đứng lại ổn định thu nhập môi giới. Thật vậy, nguồn thu nhập chính của các công ty lớn đến từ thu nhập lãi và dịch vụ tài chính (mua lại cổ phiếu). – Trong quý 1, thu nhập khác của HSC là 103,3 tỷ USD. Đồng Việt Nam, chiếm 65% tổng kim ngạch. Giống như HSC, 45% doanh thu quý I của SSI đến từ doanh thu khác (73,9 tỷ đồng). Với mô hình quản lý rủi ro hợp lý, HSC và SSI đi theo hướng tổng thể của các ngân hàng đầu tư và có nhiều cơ cấu thu nhập như môi giới, tư vấn, đầu tư, bảo lãnh và giao dịch tiền tệ. – Khi thị trường lao dốc như năm 2011, kinh doanh tiền tệ đem lại nguồn thu nhập ổn định cho các công ty chứng khoán. Năm 2011, lãi suất cho vay qua đêm hàng năm là 20%, do đó, hiệu quả và độ an toàn của tiền mặt sẽ được cải thiện. Quan trọng hơn, trong môi trường thị trường ấm áp, công ty đã tăng vốn nhanh chóng và thực chất để tăng quy mô tài sản và duy trì vị thế dẫn đầu thị trường. Ví dụ, vốn chủ sở hữu của SSI là 5,265 tỷ đồng, tương đương với tiền mặt của một ngân hàng thương mại nhỏ, lượng tiền mặt của ngân hàng là 1,530 tỷ đồng, đủ để tạo ra thu nhập từ “lãi” để bù đắp thu nhập. Một số khác.

Tuy nhiên, do lãi suất giảm nhanh nên sức hấp dẫn của các giao dịch tiền tệ trong nửa cuối năm 2012 sẽ giảm. Thống đốc cho biết, lãi suất huy động đã giảm xuống 11% và sẽ tiếp tục giảm xuống 9%. Ngoài ra, lãi suất cho vay liên ngân hàng đã giảm mạnh, với lãi suất qua đêm là 2,91% / năm, kỳ hạn từ 1 tuần đến 2 tháng dao động từ 3,87% đến 6,23% / năm. Năm (dựa trên dữ liệu hàng ngày). Từ Ngân hàng Quốc gia vào ngày 31 tháng 5). Do đó, khi các giao dịch tiền tệ không còn hiệu quả như năm 2011, các công ty chứng khoán sẽ khó sử dụng số tiền thừa vào mục đích nào.

Việc cắt giảm lãi suất cũng có tác động trực tiếp. Hoạt động ký quỹ của công ty chứng khoán là cho khách hàng vay tiền để mua chứng khoán. Đối với HSC, dư nợ cho vay khách hàng chứng khoán đạt 1.258 tỷ đồng, tạo ra doanh thu 47,82 tỷ đồng trong quý I / 2012.

Ở hầu hết các công ty chứng khoán, khách hàng giải tỏa ký quỹ rất phổ biến và họ ngày càng trở nên hấp dẫn hơn khi lãi suất hạ nhiệt và thị trường được kỳ vọng sẽ tăng trưởng trong trung và dài hạn. Vào cuối tháng 5, công ty môi giới cũng thông báo sẽ giảm hạn mức tín dụng xuống 20% ​​/ năm, thấp hơn nhiều so với mức trung bình năm 2011 là 25%. Chứng khoán Bảo Việt (BVS) có mức lãi suất rất thấp là 18,5% / năm, trong khi Chứng khoán KimEng công bố lãi suất hàng năm từ 22% đến 26%. Chi phí tài chính thấp hơn là một yếu tố thuận lợi để các nhà đầu tư tận dụng tối đa đòn bẩy tài chính của mình. Tuy nhiên, trong thị trường đầy biến động hiện nay, thời hạn sử dụng ký quỹ không dài mà chỉ phù hợp với ngắn hạn. Vì vậy, khó khăn lớn nhất mà các CTCK gặp phải là huy động vốn giá rẻ để khách hàng có thể vay và sử dụng an toàn, hiệu quả.

Lãi suất ngân hàng thương mại của công ty chứng khoán trong hợp đồng vay là 15% / năm, công ty chứng khoán trả cho khách hàng 18-20%, chênh lệch lãi ký quỹ hàng năm của công ty là 3-5%. Có một số vấn đề sau: Trước hết, nguồn vốn huy động từ cho vay ký quỹ ở đâu, các công ty chứng khoán phải tuân thủ các yêu cầu về bảo đảm tài chính theo quy định của pháp luật. Các công ty có vốn chủ sở hữu lớn như SSI hoặc các công ty con của các công ty lớn, và các ngân hàng như BVS và MBS không quan tâm nhiều đến vốn. Đặc biệt đối với các công ty nhỏ có vốn chủ sở hữu dưới 300 tỷ, giai đoạn vay vốn̉Tôi đã xác định tỷ lệ an toàn vốn theo quy định tại Thông tư số 226/2010 / TT-BTC và tỷ lệ vốn lưu động lớn hơn 180%. Nếu cơ cấu vốn chủ sở hữu và tỷ lệ tín dụng không phù hợp, công ty sẽ bị kiểm soát đặc biệt do mất cân đối tài chính.

Thứ hai, vấn đề quản lý rủi ro luôn bị ảnh hưởng bởi công chúng. Cũng giống như Công ty Chứng khoán Hà Thành hay SMES, tầm quan trọng của các công ty chứng khoán cho đến khi xảy ra phá sản là không đáng kể.

HSC là một trong số ít công ty được kiểm soát chặt chẽ. Người quản lý công ty cho biết, việc mua bán thế chấp là bình thường và diễn ra hàng ngày. Thách thức lớn nhất đối với giao dịch ký quỹ là hiệu quả của các khoản vay và khả năng thu hồi vốn của khách hàng.

Nhìn chung, khi thị trường thuận lợi, hoạt động đầu tư sẽ đóng góp lớn cho hoạt động kinh doanh. . Xu hướng đầu tư của các công ty chứng khoán hiện nay là đầu tư vào bất kỳ lĩnh vực kinh doanh nào với hoạt động kinh doanh tư vấn (IB) là xương sống. Sau đó, công ty sẽ cùng ban kiểm soát, ban giám đốc nắm bắt tình hình kinh doanh và xử lý nhanh các vấn đề lớn.

Về mặt hạch toán, dù được ghi nhận dưới hình thức đầu tư tài chính dài hạn, các công ty chứng khoán cũng chỉ ghi nhận cổ tức hoặc chênh lệch lãi khi họ rút vốn. Trường hợp thay đổi hình thức thành viên hợp danh (nắm giữ trên 20% vốn cổ phần) thì công ty chứng khoán sẽ ghi nhận khoản lợi nhuận được chia khác từ các thành viên hợp danh này. Thông thường, SSI ghi nhận 43 tỷ đồng lợi nhuận từ đối tác trong quý I, đây là một cách tốt để giảm gánh nặng dự trữ danh mục đầu tư dài hạn của công ty. .

Đến nay, tổng số nhân viên của SSI đã lên tới 7 người, kinh phí đầu tư ban đầu là 138,7 tỷ đồng, bao gồm: Quỹ Tầm nhìn SSIFF, Aquatex Bến Tre (ABT), Hùng Vương (HVG), Xuyên Thái Bình (PAN) )), Gilimex (GIL), Giống Miền Bắc (NSC) và Giống Miền Nam (SSC). Đồng thời, Quỹ Tầm nhìn SSIVF đã đầu tư chéo vào các nhân viên của SSI như ASI và SSC. Hình thức sở hữu chéo này làm giảm giao dịch tự do trên thị trường và giảm áp lực lên giá cổ phiếu nói trên.

Thu nhập đầu tư của SSI trong quý I chủ yếu đến từ cổ tức và trái phiếu (25 tỷ đồng), cao hơn nhiều so với hoạt động thương mại (14,9 tỷ đồng). Điều này cho thấy công ty đã chọn giải pháp an toàn: giao dịch giới hạn giá, và lợi nhuận chủ yếu thu được từ cổ tức. Phương thức đầu tư này chỉ phù hợp với những trường hợp thị trường chững lại và không tận dụng được cơ hội đầu tư trung và ngắn hạn trong bối cảnh thị trường đầy biến động hiện nay.

Ngoài ra, theo dự thảo thông tư của công ty chứng khoán, tỷ lệ đầu tư vào tài khoản riêng của công ty chứng khoán chỉ chiếm tối đa 70% vốn chủ sở hữu của cổ đông. Đồng thời, theo Thông tư 226/2010 / TT-BTC, nếu giá trị khoản đầu tư chiếm 10-25% vốn chủ sở hữu thì giá trị rủi ro của tài sản sẽ tăng 10-20%. Tỷ lệ an toàn vốn chặt chẽ hơn của công ty sẽ đảm bảo rằng các hoạt động đầu tư của công ty tuân theo khuôn khổ. Trong mọi trường hợp, sự nhanh nhạy của các nhà điều hành các công ty lớn như SSI hay HSC luôn dẫn đầu thị trường.

(Theo DĐDN)