Trong những ngày gần đây, nhiều nhà đầu tư đã tò mò về các hoạt động “lạ” mới được phản ánh trên tờ báo tài chính Sacombank-STB. Ở đây, chúng tôi tìm thấy nhiều vấn đề đáng nói.

Vào ngày 31 tháng 8, sau khi xem xét báo cáo tài chính hợp nhất tạm thời 1 / 10-30 / 6 của hộp set-top, mặc dù đó là trách nhiệm của PricewaterhouseCoopers Vietnam (PwC), không có kết luận nào trừ khi có quy định khác, Ông chỉ ra rằng ngân hàng đã ký một số thỏa thuận với 7 người để mua và bán lại các công ty chứng khoán. Cổ phiếu, Công ty Chứng khoán Phương Nam (PNS) và ngân hàng thương mại cổ phần Liên Việt Post, với tổng số tiền là 757,3 tỷ đồng.

Ngày 9 tháng 9, PricewaterhouseCoopers đã gửi một tài liệu tới sàn quy định chi tiết về kết luận của đánh giá: thời hạn bán lại thỏa thuận trên (ký vào tháng 6) là 6 tháng kể từ ngày ký thỏa thuận hoặc 12 tháng. Hiệu lực của hợp đồng, nếu giá thị trường của cổ phiếu được mua bởi hộp set-top thấp hơn 75% so với giá mua ban đầu, ngân hàng có quyền yêu cầu đối tác thực hiện một trong ba tùy chọn sau: e Trước tiên, mua lại tất cả các chứng khoán đã bán trước khi hết hạn o Giá trị thỏa thuận của việc bán hợp đồng (bằng giá mua của hộp set-top cộng với chi phí vốn).

Thứ hai, gửi số tiền tương ứng với sự sụt giảm giá trị của các cổ phiếu này. So với giá mua trước đây của STB.

– Thứ ba, bán chứng khoán cho bên thứ ba để thu hồi vốn nhằm hạn chế thiệt hại cho cả hai bên. PricewaterhouseCoopers cũng nói thêm rằng không có quy định kế toán nào cho giao dịch mua và bán lại chuyển tiếp, và STB đã thiết lập các chính sách kế toán và yêu cầu giao dịch này.

Theo giải thích của STB, hoạt động “chọn lọc” này không chuyển nhượng bất động sản trong một khoảng thời gian ngắn, nhưng luôn hạn chế các điều kiện để đảm bảo kiểm soát an toàn và thu được lợi ích kinh tế. Vì các hướng dẫn hiện tại chỉ liên quan đến giao dịch chứng khoán, họ không ghi lại các chứng khoán này trong các giao dịch chứng khoán.

Số lượng chứng khoán đã mua đã được mua và hứa sẽ được bán lại, và được ghi nhận là tài sản trong các tài sản khác trên bảng cân đối kế toán.

Có mua và bán, nhưng không có quyền chuyển nhượng quyền sở hữu. Đối với các nhà đầu tư cá nhân bình thường, điều này rõ ràng là một chút khó khăn. Do đó, trong những ngày gần đây, nhiều người đã gọi ngành này là ngành “mới” hoặc “lạ”. Hiện tại trên thị trường tài chính, có một số công ty tương tự như ngành kinh doanh “lạ” nói trên, cụ thể là lương hưu và thế chấp.

Đối với một thế chấp, phần giữ cổ phiếu J chỉ “kệ” tài sản của tôi để vay tiền và tài sản vẫn là của tôi. Về việc mua lại, bên đưa cổ phần mua lại phải chuyển tài sản của mình cho bên điều hành doanh nghiệp (thường là tổ chức tài chính) trong một khoảng thời gian nhất định để vay tiền và sau đó mua lại. .

– Đây là một câu hỏi: tại sao hộp set-top không thực hiện 1 trong 2 thao tác quen thuộc cho 7 người thay vì sử dụng dịch vụ “lạ”?

Nếu bạn triển khai các khoản vay để thế chấp chứng khoán, STB phải sẵn sàng cho rủi ro. Không quên có thể cho vay, phải có sự đồng thuận của hội đồng quản trị, giả sử rằng hội đồng quản trị có nhiều ý kiến ​​khác nhau và không nhất quán, thì nó sẽ không được thực hiện.

Ngoài ra, nếu hộp set-top chấp nhận thỏa thuận mua lại, nếu người vay không có đủ tiền hoặc không muốn, người vay sẽ có quyền không mua lại cổ phiếu tại thời điểm quy định. Bây giờ, việc mua lại sẽ buộc phải “nắm giữ” cổ phiếu và chuyển đổi nó thành một khoản đầu tư. Từ đó, nếu giá của nhãn hiệu được áp dụng trên thị trường thấp hơn giá gốc, hộp set-top sẽ phải sắp xếp (nếu không bán) hoặc bán để nhận lỗ. .

— Đừng quên rằng nếu giá trị của khoản đầu tư này cao hơn 11% vốn đăng ký của công ty, thì điều này sẽ khiến ngân hàng mất tỷ lệ mà ngân hàng không thể nắm giữ hơn 11% doanh nghiệp cho thuê vốn. .

Khi giá của hộp set-top cho cổ phiếu 7 người giảm 75%, hộp set-top cung cấp 7 tùy chọn cho 7 người.

Do đó, nếu hộp set-top đầu tư hoặc cam kết thông qua nội trú, nó sẽ gặp nhiều trở ngại và trở ngại, và tình huống “lạ” này có thể được giải quyết nhanh chóng. Tuy nhiên, vì STB ràng buộc 7 người để có thể kiểm soát an ninh của doanh nghiệp “lạ” này và có được các điều kiện cho lợi ích kinh tế trong tương lai, nên có nhiều nơi đáng nói. .

STB cung cấp 3 tùy chọn cho 7 người thực hiện theo giá thị trường chứng khoán của STBMua hàng từ 7 người này có thể được giảm giá tới 75%. Ở đây, ba tùy chọn có thể được coi là biện pháp được thực hiện khi có sự kiện xảy ra. Lấy một ví dụ đơn giản, đối với các nhà đầu tư lướt sóng, nếu giá cổ phiếu giảm từ 5% đến 10% mà không thấy tăng, họ sẽ bán ngay để giảm lỗ.

Thị trường giảm 3-4 ngày giao dịch, tương đương 10-20%. Nhiều công ty chứng khoán đã bắt đầu thế chấp. Chỉ các khoản đầu tư dài hạn mới được phép “ngâm” cổ phiếu trong một khoảng thời gian dài hơn, nhưng các nhà đầu tư có thể “bù đắp” khoảng 30% khoản lỗ. Nhưng đối với hộp set-top, thời lượng chỉ từ 6 đến 12 tháng và nó không thể được coi là dài hạn.

Và trước khi biết liệu hộp set-top có được chỉ định là “thông gió” hay không, tỷ lệ chiết khấu cao tới 75%. Phiêu lưu hay không? Nếu hộp set-top chỉ cung cấp hai điều kiện, nghĩa là bảy người phải mua chi phí ban đầu với giá vốn hoặc ký gửi một số tiền tương ứng với giá trị giảm, thì không có vấn đề gì. — Nhưng ở đây bán nhiều chứng khoán hơn cho các bên thứ ba. Nó bán được bao nhiêu? Tất nhiên, rất khó để bán ở mức giá cao, nhưng nếu giá thấp, hộp set-top sẽ mất tiền.

Nhưng một số điểm “độc nhất” có thể tạo thành một danh mục đầu tư gồm 7 người. Rất khó để giảm tới 75% và STB không “khó” quản lý. Lý do đầu tiên là tất cả các cổ phiếu này không được liệt kê trên sàn giao dịch chứng khoán, vì vậy không dễ dàng về mặt định giá.

Đối với các cổ phiếu này, việc định giá ban đầu của STB gần với giá thị trường OTC là tự nguyện, bởi vì chúng tôi biết rằng thị trường này là nạc, và rất khó để cổ phiếu giao dịch ở mức giá quá cao. Trừ khi một sự kiện “khủng khiếp” xảy ra, giá cổ phiếu không thể giảm xuống 75%.

Giả sử giá của các cổ phiếu này cao hơn thị trường, ở một mức độ nào đó, không dễ để xác định một mức giá hợp lý trong thị trường OTC. . Giả sử trên sàn giao dịch chứng khoán, giá giao dịch là 10.000 đồng / cổ phiếu, nhưng đột nhiên khối lượng giao dịch là 15.000 đồng / cổ phiếu hoặc 20.000 đồng / cổ phiếu, là cơ sở đáng tin cậy. Nó không phải là dễ dàng để xác định. Nhưng tạo ra một giao dịch như vậy không khó.

Lý do tiếp theo đến từ cơ cấu cổ đông của PNS. Trong sáu tháng đầu tiên của Báo cáo quản trị doanh nghiệp PNS, một danh sách các giao dịch chuyển nhượng cổ phần công ty từ một số người nhất định cho ông Lu Bình Huy, thành viên hội đồng quản trị, đã được liệt kê. Ông cũng là tổng giám đốc của PNS.

Vào đầu năm, ông Lu Pingxiu nắm giữ 22,57% cổ phần PNS và vào cuối quý II năm 2012, gần 57% tỷ lệ tham gia chuyển nhượng cổ phần của PNS đạt gần 80% PNS.

Đừng quên rằng cổ đông sáng lập khác của PNS, một ngân hàng thương mại ở miền Nam, cũng nắm giữ 10,75% chủ tịch hội đồng quản trị. Trầm Khải Hòa giữ 2,5%. Thông qua cơ cấu cổ phần trong đó các cổ đông nội bộ và cổ đông sáng lập nắm giữ hơn 90% cổ phần, rõ ràng số lượng cổ phiếu lưu hành bên ngoài là rất nhỏ. Thật dễ dàng để đánh giá các biện pháp thích hợp. Do đó, giá của PNS sẽ không giảm 75%.

Các giao dịch kỳ lạ như hộp set-top có thể được đánh dấu là spin-off. Trên thực tế, giao dịch phái sinh không sai, ngược lại, nó cũng là một công cụ quan trọng trong thị trường tài chính và tiền tệ.

Tuy nhiên, ở đây, việc triển khai, áp dụng và xử phạt các cơ quan quản lý các giao dịch phái sinh được thực hiện như thế nào? Các vấn đề cần được xác định và thảo luận nghiêm túc.

Đầu tư tài chính Sài Gòn