So với năm 2011, trong bảy tháng đầu năm nay, cả thị trường thứ cấp và thị trường sơ cấp đều có sự tăng trưởng đáng kể.
Trái phiếu chính phủ và trái phiếu được bảo lãnh do nhà nước phát hành trên thị trường sơ cấp đạt tổng cộng 9.621,4 tỷ đồng, tăng 21% so với cùng kỳ năm 2011, phát hành trái phiếu kho bạc là 10,07 tỷ đồng. Tại thị trường thứ cấp, tổng giá trị giao dịch trái phiếu đạt 11.615,3 tỷ đồng, tăng 15,89% so với cùng kỳ năm 2011.
Sự phát triển mạnh mẽ của thị trường trái phiếu trong những năm gần đây đã mang lại những tín hiệu tích cực. Thứ nhất, để đảm bảo xu hướng của thị trường tài chính, khi lãi suất trái phiếu được sử dụng làm cơ sở cho các mức lãi suất khác, lãi suất nên được tăng trong một thời gian dài. Thứ hai, từ dư thừa đến khan hiếm vốn, đây là một bước dài hướng tới sự cân bằng tốt hơn và dòng vốn tốt hơn trong thị trường tiền điện tử. Thứ ba, sự biến động của lãi suất trái phiếu ngắn hạn nhất định phản ánh sự đánh giá của thị trường tài chính đối với các chính sách kinh tế ngắn hạn được duy trì.
Tuy nhiên, trái phiếu hàng năm trên thị trường cũng có lý do riêng cho sự hỗn loạn và biến động liên tục trong nền kinh tế vĩ mô. chính sách. Thứ nhất, việc thắt chặt các chính sách tiền tệ và tài khóa theo Nghị quyết số 11 / NQ-CP của chính phủ nhằm kiềm chế lạm phát và ổn định nền kinh tế vĩ mô đã dẫn đến tăng trưởng tín dụng và thanh khoản của nhiều ngân hàng. Khi thị trường vàng và ngoại hối được kiểm soát chặt chẽ hơn, thặng dư ngắn hạn và ngắn hạn đã xuất hiện, khiến đầu tư vào thị trường trái phiếu hấp dẫn hơn và an toàn hơn cho các tổ chức tín dụng. Thứ hai, về nguồn cung trái phiếu, thời gian đáo hạn của trái phiếu chính phủ là khoảng 80,6 nghìn tỷ đồng, và thời gian đáo hạn của trái phiếu chính phủ là 54,7 nghìn tỷ đồng trong sáu tháng đầu năm. Trong năm, số lượng trái phiếu được giao dịch trên thị trường thứ cấp giảm mạnh và các tổ chức tín dụng có xu hướng mua trái phiếu mới để bù cho giai đoạn này. Ngoài ra, ngoài kế hoạch phát hành 100 nghìn tỷ đồng, chính phủ cũng có kế hoạch tăng số lượng trái phiếu phát hành bằng cách tăng đầu tư công để hỗ trợ nền kinh tế.
Thứ ba, thắt chặt chính sách tiền tệ và tài khóa đã dẫn đến sự phát triển bền vững. Kể từ đầu năm, tỷ lệ lạm phát đã giảm. So với cùng kỳ năm ngoái, bảy tháng đầu năm nay chỉ tăng 5,35%, dẫn đến kỳ vọng lạm phát và lãi suất tiền gửi cuối năm giảm xuống còn 7-8%. Do đó, tỷ lệ lợi nhuận và lãi suất trái phiếu (thường giống như tỷ lệ lạm phát) đã liên tục giảm từ 12% / năm xuống còn 9% / năm về các điều khoản. Đồng thời, khi lãi suất tiền gửi và tín dụng tiếp tục giảm, việc mua trái phiếu với lãi suất khoảng 9% mỗi năm sẽ trở nên hấp dẫn hơn.
Việc định giá thị trường trái phiếu năm đó Công ty Chứng khoán Ngân hàng Ngoại thương cho biết thị trường sơ cấp và thứ cấp sẽ tiếp tục hoạt động, đặc biệt là khi hóa đơn được đặt trong các giao dịch trên thị trường thứ cấp. – Ngoài việc tăng số lượng hàng hóa trên thị trường trái phiếu, lãi suất của các hóa đơn giao dịch thứ cấp có thể được sử dụng như một chỉ số về lãi suất ngắn hạn tiêu chuẩn bên cạnh lãi suất giao dịch. Trong thị trường liên ngân hàng. Ngoài ra, tỷ lệ lạm phát trong tháng 7 ở mức thấp (so với cùng kỳ) ở mức 5,35% và tăng trưởng tín dụng thấp hơn dự kiến (1,06% bao gồm cả trái phiếu), khiến thanh khoản của ngân hàng khá dồi dào. , Việc thiết lập và giới thiệu đường cong lợi suất tiêu chuẩn là yếu tố thuận lợi để thị trường duy trì hoạt động trong ngắn hạn và nó tạo nền tảng cho việc tái tạo đường cong lợi suất trên thị trường tiền tệ. -Theo các nhà phân tích, lợi suất trái phiếu hiện tại là hợp lý trong trung hạn và lợi suất trái phiếu dự kiến sẽ giảm nhẹ trong ngắn hạn, trong khi lợi suất trái phiếu dài hạn sẽ tương đối ổn định trong tháng 8. Tuy nhiên, chính sách tiền tệ lỏng lẻo sẽ dẫn đến sự gia tăng kỳ vọng lạm phát dài hạn và tăng phát hành trái phiếu thêm 15 nghìn tỷ đồng. Trong kế hoạch 2013-2014 cho các dự án trong tương lai, chúng tôi hy vọng lợi suất trái phiếu dài hạn sẽ tăng dần vào cuối năm nay. Tuy nhiên, có thể có những biến động nhẹ trong ngắn hạn, tùy thuộc vào cách chính sách tiền tệ lỏng lẻo làm giảm lãi suất thị trường so với lạm phát. Được kiểm soát tốt.
(Đầu tư chứng khoán)