Ông David Charles Kadarauch, Giám đốc phân tích ACBS.

Kể từ đầu tháng 5, hai sàn liên tục thực hiện các điều chỉnh chuyên sâu và các nhà đầu tư trong nước đã tiếp tục bán hoặc thậm chí chấp nhận. Mất hàng chục phần trăm. Đã có lúc chỉ số VN giảm hơn 30 điểm, được coi là một trong những sự sụt giảm tồi tệ nhất trong lịch sử thị trường.

Không giống như bán nhà đầu tư trong nước, trong hơn một tuần, các nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục tích lũy cổ phiếu trị giá hàng trăm tỷ đồng mỗi giao dịch. Ông David Charles Kadarauch, Trưởng phân tích của Công ty Chứng khoán ACB (ACBS), đã được phỏng vấn bởi VnExpress Shi cho biết, trong mắt các nhà đầu tư nước ngoài, cổ phiếu Việt Nam vẫn có tiềm năng lớn và sự gia tăng trong giao dịch lớn này đã gây ra dòng vốn. Tốt nhất từ ​​trước đến nay .

– Trong tuần vừa qua, thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua những biến động mạnh. Bạn nghĩ lý do của hiện tượng này là gì?

– Vấn đề Biển Đông rõ ràng là lý do chính khiến thị trường chứng khoán sụt giảm trong những ngày gần đây. Hiện tượng cho vay thế chấp không có bảo đảm cũng góp phần, nhưng tác động không đáng kể. Chúng tôi ước tính rằng tổng số dư biên thị trường chỉ chiếm 3-4% giá trị thị trường thả nổi tự do, gấp khoảng 5 lần khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trong quý đầu tiên. -Vậy, các yếu tố trên ảnh hưởng đến tâm lý của nhà đầu tư nước ngoài như thế nào?

– Chúng tôi tin rằng nền tảng của Trung Quốc cuối cùng sẽ rút khỏi thị trường. Tất nhiên, vấn đề xung đột chủ quyền sẽ tiếp tục. Vấn đề này cũng đã xuất hiện trong vài năm. Nhưng nhìn chung, các nhà đầu tư nước ngoài vẫn lạc quan về triển vọng dài hạn của nền kinh tế Việt Nam.

Trên thực tế, kể từ đầu năm, chi đầu tư trực tiếp nước ngoài đã tăng 7% so với năm trước và chúng tôi ước tính rằng nó nằm trong khoảng từ 1,1 đến 1,2 tỷ đô la Mỹ (khoảng 6% GDP). Tuy nhiên, phải nói rằng sự bùng nổ gần đây trong các khu vực công nghiệp là một hình ảnh xấu cho các nhà đầu tư nước ngoài. Nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục mua cổ phiếu Việt Nam. Nhận xét của bạn về quyết định này là gì?

– Như đã đề cập ở trên, các nhà đầu tư nước ngoài lạc quan về nền kinh tế Việt Nam trong một thời gian dài và thanh lý là cơ hội để họ tích lũy thêm cổ phiếu. Phiếu giảm giá giá rẻ. Chúng tôi cũng đã thấy các cổ phiếu cơ bản tốt như FPT, IJC, BMP, MBB, HSG, một số lượng lớn cơ hội mua …

Trong tháng 3 và tháng 4 trong ba tháng qua, giá trị giao dịch của hai sàn này đạt được mỗi phiên 100 đến hơn 200 triệu đô la Mỹ. Kinh nghiệm tại các thị trường mới nổi cho thấy khi thanh khoản đạt đến con số này, các quỹ đầu tư sẽ bắt đầu chú ý đến nó nhiều hơn. Thật vậy, các quỹ đầu tư đến thăm Việt Nam thường xuyên hơn bao giờ hết.

– Được hỗ trợ bởi các dòng vốn nước ngoài này, ông đã đánh giá sự tăng trưởng của chứng khoán Việt Nam.

– Hãy nhìn vào dự trữ ngoại hối kỷ lục, PMI, FDI, xuất nhập khẩu … Chúng tôi rất lạc quan về nền kinh tế của Việt Nam. Chúng tôi tin rằng sẽ rất khó để chỉ số VN đạt được 700 điểm trong năm nay hoặc năm tới. Đối với các mục tiêu dài hạn, chúng tôi vẫn khuyên bạn nên mua tại thời điểm này.

– Là một nhà đầu tư có kinh nghiệm ở nhiều thị trường khác nhau, anh ấy đã nhận ra rằng có sự khác biệt giữa các cổ phiếu Việt Nam. Làm thế nào để nó so sánh với các nước trong khu vực?

– Thật dễ dàng để dự đoán tình hình kinh tế của Việt Nam bằng cách nhìn vào lịch của các nước Đông Á lạc hậu. Mặc dù tăng trưởng GDP không liên quan nhiều đến sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán, GDP bình quân đầu người (khoảng 1.900 đô la Mỹ) hiện chỉ tương đương với mức của Thái Lan năm 1990. Ngay cả mức này không thể giải thích sự suy giảm của đồng đô la. Điều này cho thấy tiềm năng rất lớn của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Tuy nhiên, điều khiến chúng tôi lo lắng là có nhiều khác biệt trong cơ cấu kinh tế của Việt Nam, điều này là tiêu cực khi bị nhà nước nắm giữ. Một nửa tài sản của hệ thống ngân hàng (ngay cả khi chúng giống nhau ở Trung Quốc), các doanh nghiệp nhà nước không hiệu quả là những người vay nợ lớn nhất trong hệ thống ngân hàng. Thủ tục hành chính cản trở môi trường đầu tư.

– Theo như thị trường chứng khoán, chúng tôi hy vọng rằng tỷ lệ phòng nước ngoài và quá trình bán vốn của các công ty trong nước sẽ sớm mở rộng. Nước mọc nhiều hơn. Tuy nhiên, các quy định và thủ tục bất hợp lý đã gián tiếp cản trở dòng vốn nước ngoài.

Ông David Charles Kadarach có bằng thạc sĩ kinh tế tại Đại học Cambridge ở Hoa Kỳ. Ông là giám đốc điều hành của Wood & Co (Ba Lan và Cộng hòa Séc).Từ năm 2010, ông là giám đốc điều hành của bộ phận phân tích và trưởng phòng ngân hàng đầu tư của Chứng khoán Sài Gòn, Chứng khoán Mê Kông và các công ty Việt Nam khác. Bắt đầu từ tháng 4, ông gia nhập ACBS với tư cách là Giám đốc Phân tích và Trưởng phòng Khách hàng.

Tường Vi