Sau một thời gian dài chờ đợi, Bộ Công Thương của Công ty Bia-Rượu-Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco, mã chứng khoán: SAB) đã công bố kế hoạch thoái vốn. Bằng cách cung cấp 53,59% cổ phần của công ty, chỉ riêng giá khởi điểm của giao dịch có thể đạt xấp xỉ 5 tỷ USD – một khoản thoái vốn kỷ lục bằng 1/10 dự trữ ngoại hối. Tuy nhiên, giá khởi điểm 320.000 đồng mỗi cổ phiếu Sabeco và giá thị trường của cổ phiếu trên sàn chứng khoán tiếp tục đặt ra một câu hỏi: Ai sẽ chi hàng tỷ đô la? Giữ cổ phiếu Sabeco, nhất là khi định giá P / E (tỷ lệ giá trên thu nhập) vượt quá 50 lần so với trung bình thị trường?
Ước tính Bộ Công Thương sẽ nhận được 5 tỷ đô la doanh thu từ việc bán Sabeco.
Vẫn còn 20 ngày trước khi Bộ Công Thương tổ chức bán đấu giá cổ phiếu Sabeco, nhưng động thái này đã dần trở nên khó lường.
Mặc dù nhiều công ty chứng khoán đã cảnh báo về việc định giá bất hợp lý của các công ty bia, những công ty này có thị phần cao nhất trong nước, nhưng chưa đạt được giá cổ phiếu của ngành. Có xu hướng hạ nhiệt. Sau buổi họp báo được tổ chức tại Thành phố Hồ Chí Minh sáng nay, thị phần của SAB tiếp tục tăng mạnh. Vào cuối phiên giao dịch ngày 29/11, giá cổ phiếu của SAB là 339.000 đồng, cao hơn 19.000 đồng so với giá chuẩn.
Con số này đã tạo ra hai kết quả. Một mặt, vì VN-Index của SAB đã vượt quá 950. Theo tỷ lệ P / E, lần đầu tiên định giá của Sabeco đã vượt quá 50 điểm.
Công ty Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSC) đã chỉ ra trong một báo cáo gần đây rằng định giá Sabeco là giá đắt, bất kể phương pháp định giá nào được áp dụng, và He Hekenken, Kirin, Bia Thái và nhiều công ty nước ngoài khác dường như cảm thấy rằng Lãi, nhưng giá vẫn là một vấn đề. “
Tỷ lệ P / E gấp hơn 50 lần. Tỷ lệ P / E của Sabeco gấp đôi so với công ty bia địa phương và tỷ lệ P / E dự kiến chỉ là 22,5 lần. Công ty bia Việt Nam có 41% thị phần tại Việt Nam, cao hơn nhiều so với Asahi Kasei’s. Theo chuyên gia này, nếu bạn muốn nhắm mục tiêu vào thị trường Việt Nam, vẫn sẽ có vô số cổ phiếu khác có nhiều hơn nữa. Định giá hấp dẫn, đặc biệt là khi tỷ lệ giá trung bình trên thu nhập của thị trường không phải là 16 đến 18 lần. Tuy nhiên, Sabeco vẫn có các yếu tố để thu hút một nhóm các nhà đầu tư khác – các công ty bia lớn trên thế giới. Nhưng tỷ lệ bán hàng 53% có thể làm cho đánh giá này “mềm” về mặt thương mại. Đặc biệt khi Việt Nam là một trong số ít thị trường vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng cao cho loại đồ uống này.
Theo dữ liệu của Euromonitor, Sabeco vẫn nắm giữ gần 41% thị phần và nó vẫn tiếp tục. Củng cố vị trí lãnh đạo của mình thông qua tăng trưởng mạnh mẽ trong nhiều lĩnh vực sản phẩm. Không giống như Habeco ở thị trường phía bắc nơi mất thị trường, Sabeco đã có những tiến bộ đáng kể và trở thành đối thủ lớn nhất của các đối thủ nước ngoài như Heineken hay Carlsberg. trở ngại. Mặc dù nó không nắm giữ bất kỳ cổ phiếu nào, nhưng nhiều nhất 38,59% cổ phần được mua lại còn lại, vẫn đủ để biến các công ty nước ngoài trở thành cổ đông lớn nhất và tạo tiếng vang trong giao dịch. Tuy nhiên, “phải mua bằng mọi giá” sẽ hạn chế các nhà đầu tư tiềm năng ở một mức độ nhất định. Nhiều công ty bia lớn từ lâu đã biết mua cổ phần tại Sabeco có nhà máy và hoạt động tại Việt Nam. Điều này làm giảm động lực chấp nhận định giá “không hợp lý”. Ví dụ như trên nền tảng hình xăm, Heineken tuyên bố trong một cuộc phỏng vấn với Reuters rằng họ sở hữu 5% cổ phần. Bữa tiệc của Sabeco. Heineken cũng đứng thứ hai với 25% thị phần và có một nhà máy bia tại Việt Nam. Điều này khiến Heineken không có động lực để chấp nhận định giá thương hiệu gấp đôi Sabeco.
Carlsberg và Anheuser Busch Inbevnv (ABInbev) giống nhau. . Các nhà sản xuất bia Đan Mạch đang đàm phán với Công ty Bia-Rượu-Nước giải khát Hà Nội (Habeco). Công ty có các điều kiện tiên quyết để mua Habeco như một cổ đông chiến lược và sở hữu hơn 17% cổ phần. Từ giữa năm 2015, ABInbev cũng có một nhà máy tại Việt Nam.-Akiyoshi Koji, Chủ tịch và Giám đốc điều hành của Asahi, cũng nói trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg: “Định giá của Sabeco quá cao và giá cổ phiếu không giảm.”
— Tuy nhiên, có những cái tên tiềm năng trong danh sách này. — Hai “đại gia” Thái là Đồ uống Thái và Sinha là một ví dụ. Cả hai công ty đều biết rằng họ muốn mua Sabeco từ nhiều năm trước. Theo báo cáo của “Tạp chí Phố Wall”, công ty đồ uống Thái Lan sẵn sàng mua 40% cổ phần của Sabeco với mức giá hơn 60% giá thị trường.
Động lực của hai đại gia tham gia đấu giá Khi áp lực tăng trưởng của thị trường trong nước giảm bớt, tiềm năng tăng trưởng của thị trường bia Việt Nam là rất lớn và sẽ trở nên quan trọng hơn trong tương lai. Điều tương tự cũng đúng với các công ty lớn của Nhật Bản như Kirin hay Asahi. Các công ty này đang phải đối mặt với sự sụt giảm nhanh chóng ở thị trường trong nước và phải tìm cách mở rộng thị trường nước ngoài để duy trì tăng trưởng. Trước hết, nhưng không có nhiều lựa chọn.

Vẫn còn khó để dự đoán xu hướng giá cổ phiếu của Sabeco và khả năng thành công trong phiên đấu giá tiếp theo. Tuy nhiên, do triển vọng lạc quan của thị trường bia và “người khổng lồ” sẵn sàng chi tiền để mua cổ phiếu, hy vọng huy động hàng tỷ đô la thông qua việc thoái vốn của Sabeco không quá lớn.