Kể từ ngày 11 tháng 8, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc bất ngờ phá giá đồng Nhân dân tệ ba lần liên tiếp, và sau đó thị trường tài chính và tiền tệ toàn cầu bị phá hủy nghiêm trọng. Việt Nam cũng đang trong chu kỳ hỗn loạn này, điều này thể hiện rõ nhất trên thị trường ngoại hối. Sau hai lần điều chỉnh, bất chấp thông điệp rõ ràng từ Ngân hàng Quốc gia: Tỷ giá hối đoái thị trường vẫn rất nóng: Không tiếp tục điều chỉnh tỷ giá trong năm 2015. Tại thị trường chứng khoán, ông Nguyễn Đức Hùng Linh, Giám đốc tư vấn và phân tích đầu tư của Công ty chứng khoán Sài Gòn (SSI) cho biết, mặc dù rủi ro đã tăng lên, nhưng cũng có những lý do. Do đó, các nhà đầu tư không nên quá lo lắng. Thứ nhất: Tăng trưởng kinh tế toàn cầu dự kiến ​​sẽ xảy ra ở ba khu vực kinh tế phát triển: Hoa Kỳ, Eurozone và Nhật Bản. Các chỉ số kinh tế của các khu vực này vẫn cho thấy xu hướng phục hồi. Dự báo của Mỹ cho tăng trưởng kinh tế năm 2015 là 2,3% và năm 2016 sẽ giảm xuống còn 2%. Nhật Bản sẽ đạt được sự tăng trưởng tích cực trong năm 2015 do chính sách tiền tệ lỏng lẻo, và sau đó tăng lên 1,4. Tỷ lệ trong năm 2016. Sự tăng giá của đồng đô la sẽ mang lại khó khăn cho nhiều ngành công nghiệp. Nhìn chung, các quốc gia này đã được hưởng lợi rất nhiều từ giá dầu giảm. Mặc dù tốc độ tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc chậm lại, nền kinh tế của ba khu vực này vẫn sẽ là động lực tăng trưởng kinh tế thế giới.

Thứ hai: Mối lo ngại về tác động của sự sụt giảm của thị trường chứng khoán Trung Quốc đối với nền kinh tế Trung Quốc là hơi quá đáng. Bởi vì thị trường chứng khoán đóng một vai trò nhỏ trong nền kinh tế Trung Quốc và nền kinh tế Trung Quốc phụ thuộc nhiều vào tín dụng và Trung Quốc chỉ nắm giữ 7% tài sản dưới hình thức đầu tư vốn cổ phần. Mặc dù có sự sụt giảm mạnh, chỉ số Shanghai Composite vẫn được định giá ở mức 15 lần PE, cao hơn 50% so với giai đoạn trước khi tăng mạnh. Thị trường chứng khoán Trung Quốc có thể giảm hơn nữa, nhưng về lâu dài, họ vẫn sẽ tăng trưởng tương đối một năm kể từ bây giờ.

Tỷ lệ P / E và GDP của một số thị trường nhất định. Nguồn: Bloomberg-Thứ ba: Chính phủ Trung Quốc có thể chọn cách kích thích nền kinh tế để tránh một cuộc đổ bộ khó khăn. Vào ngày 25 tháng 8, Trung Quốc đã giảm lãi suất 0,25% và giảm tỷ lệ dự trữ tiền gửi từ 0,5% xuống 18%. Đây là lần đầu tiên Trung Quốc sử dụng hai công cụ tiền tệ chính để khơi dậy niềm tin của nhà đầu tư. Với lãi suất tiền gửi là 1,7% và yêu cầu dự trữ là 18%, ngân hàng trung ương của đất nước có thể tiếp tục thư giãn nếu cần thiết. Để có một khu vực địa lý rộng lớn như vậy, người ta phải thấy rằng do sự tăng trưởng mạnh mẽ trong dài hạn, nền kinh tế và tiềm năng của đất nước là rất lớn.

– Dự trữ huy động của Trung Quốc yêu cầu lãi suất và lãi suất cho vay. Nguồn: Bloomberg-Thứ tư: Khi nền kinh tế Trung Quốc chậm lại, giá hàng hóa giảm. Điều này ảnh hưởng đến nền kinh tế của các nước xuất khẩu nguyên liệu như Indonesia và Úc. Giá dầu giảm mạnh cũng sẽ ảnh hưởng đến các nhà xuất khẩu dầu, đặc biệt là Nga. Tuy nhiên, từ góc độ toàn cầu, giá hàng hóa giảm đã mang lại lợi ích tích cực bằng cách giảm chi phí sản xuất và tăng tiêu dùng trong nước. Giá hàng hóa giảm đã tạo cơ hội cho các ngân hàng trung ương của các quốc gia khác nhau thư giãn tiền tệ, kích thích nền kinh tế hoặc điều chỉnh tỷ giá mà không làm tăng lạm phát.

Thứ năm: Mặc dù tỷ giá hối đoái nợ quốc gia của nhiều quốc gia đã giảm so với đồng đô la Mỹ thời gian qua, nhưng rủi ro của một cuộc khủng hoảng tài chính do không có khả năng trả nợ nước ngoài không phải là rất lớn. Lý do chính là tỷ lệ nợ nước ngoài tại thời điểm này thấp hơn đáng kể so với các cuộc khủng hoảng tài chính trong những năm 1980 và 1990. Sự mất giá của các loại tiền tệ của các quốc gia này đã diễn ra trong một thời gian dài. Và biến động của tháng trước chỉ là một phần nhỏ của biến động tỷ giá hối đoái. Tuy nhiên, điều này không gây ra bất kỳ sự cố lớn nào liên quan đến gánh nặng nợ nước ngoài.

– Đây là năm lý do tại sao chúng tôi nghĩ rằng các nhà đầu tư nên thận trọng về việc không bị thiên vị. Phong tục và hoạt động như một “bầy đàn”, gây thiệt hại không đáng có. Cũng vào ngày 25 tháng 8, Thủ tướng Trung Quốc tuyên bố rằng ông sẽ không tiếp tục phá giá đồng Nhân dân tệ và giữ tỷ giá đồng Nhân dân tệ ổn định. Khi Nhân dân tệ ổn định, các loại tiền trong khu vực như VND sẽ không còn chịu sự điều chỉnh lớn từ thế giới bên ngoài. So với một tháng trước, sự mất giá hiện tại của đồng Việt Nam vượt quá Nhân dân tệ, cho thấy thị trường trong nước đã phản ứng thái quá.

Nguyễn Đức Hùng Linh

Giám đốc tư vấn và phân tích đầu tư của Công ty TNHH Chứng khoán Sài Gòn