– Thời gian qua, thị trường chứng khoán (TTCK) đã trải qua những chuỗi ngày giảm mạnh, nhiều nhà đầu tư (NĐT) bắt đầu giao dịch thận trọng, theo ông đâu là nguyên nhân?

– Thực tế là việc xử lý nợ xấu vẫn chưa được thực hiện, tỷ lệ nợ xấu vẫn ở mức cao, do đó, ngay cả khi giới hạn trên của lãi suất huy động và lãi suất điều hành giảm thì tác động đến các khoản cho vay vẫn không đáng kể. Các công ty (DN) gặp khó khăn về thanh khoản vẫn có thể gặp khó khăn trong việc thu được vốn mới. Tăng trưởng tín dụng quý I chỉ bằng 0,03% toàn hệ thống, mức cao kỷ lục.

Thặng dư thương mại trong những tháng đầu năm không bền vững, có thể tăng nhập siêu do thương mại phục hồi nhanh hơn. Nhập khẩu lớn hơn xuất khẩu. Đồng thời, khi các biện pháp hỗ trợ thị trường của Chính phủ có hiệu lực, ngành bất động sản có thể sẽ phục hồi. Điều này ít nhiều gây áp lực lên nỗ lực ổn định tỷ giá, kiềm chế lạm phát. Ngoài ra, dư địa cho các chính sách kích cầu và hỗ trợ có thể không còn nhiều. Lo sợ rằng dòng vốn sẽ được chuyển đổi thành đô la Mỹ và vàng, ngay cả khi tỷ lệ lạm phát thấp, có thể tiếp tục giảm giới hạn trên của lãi suất tiền gửi.

– Vậy đâu là yếu tố tích cực giúp VN-Theo ông, chỉ số giữ được điểm số và thanh khoản không suy giảm?

– Ở góc độ vĩ mô, đây là chính sách hạ lãi suất tín dụng, thúc đẩy sản xuất nông nghiệp và tín dụng nông thôn, hỗ trợ tín dụng cho hộ gia đình và cá nhân vay vốn. Cho vay mua nhà ở xã hội, nhà ở thu nhập thấp, nhà ở thương mại; đặc biệt là mở rộng đối tượng mua nhà, tạo điều kiện cho các tổ chức, cá nhân Việt Nam và nước ngoài ở ngoài Việt Nam. Tổng công ty Quản lý tài sản của các tổ chức tín dụng Việt Nam (VAMC) và chương trình cho vay ưu đãi bất động sản 30 nghìn tỷ đồng sẽ sớm được triển khai. Đồng thời, theo đánh giá của chúng tôi, về lạm phát, năm 2013 sẽ ổn định ở mức 7-8%. Do thặng dư thương mại kể từ tháng 5/2012, biến động tỷ giá dự kiến ​​sẽ không lớn. Cho đến tháng 2/2013, “Dự trữ ngoại hối ổn định trong 14 tuần nhập khẩu. Ngoài ra, dòng vốn đầu tư nước ngoài vẫn tích cực: Từ đầu tháng 12/2012 đến nay, vốn FII đạt xấp xỉ 5,5 nghìn tỷ NDT chỉ tính riêng sàn HOSE, trung bình Cứ 10 giao dịch thì có 9 kỳ mua ròng; vốn đăng ký đầu tư trực tiếp nước ngoài đạt 6 tỷ đô la Mỹ trong quý đầu tiên của năm 2013, trong khi số vốn thực tế là gần 2,7 tỷ đô la Mỹ. Điều này phản ánh niềm tin của các nhà đầu tư nước ngoài vào các chính sách hỗ trợ kinh tế của chính phủ. Nó cũng phản ánh xu hướng giảm đầu tư mạo hiểm trên thị trường tài chính quốc tế và chuyển hướng sang thị trường. Hệ thống chính trị của thị trường biên giới ổn định và có tiềm năng tăng trưởng như Việt Nam .—— Dòng tiền của nhà đầu tư nước ngoài sẽ là trong thời gian tới Liệu có thể duy trì được không?

– Nếu loại trừ các cổ phiếu có tính thanh khoản thấp, yếu tố cơ bản kém thì định giá của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn có thể hấp dẫn đối với các nhà đầu tư nước ngoài có khả năng đầu tư dài hạn và kỳ vọng vào các công ty có nền tảng cơ bản tốt. Việt Nam sẽ vững vàng vượt qua khủng hoảng và tiếp tục phát triển, là thị trường cận biên, Việt Nam là điểm đến quan trọng cần đa dạng hóa và gia tăng lợi nhuận của các quỹ đầu tư quốc tế, nhất là trong bối cảnh nhiều thị trường phát triển và khả năng kết nối suy giảm.

– Vậy theo ông, thị trường sẽ mang lại điều gì cho nhà đầu tư vào cuối năm nay?

– Thực tế, phần lớn dòng tiền đang tập trung vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và tính thanh khoản, sự chênh lệch này ngày càng rõ ràng bởi Dòng tiền thông minh đã kìm hãm nhóm cổ phiếu đầu cơ. Đến nhóm cổ phiếu blue-chip của những công ty duy trì được đà tăng trưởng và vượt qua khủng hoảng. Chúng tôi cho rằng thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục chứng kiến ​​sự phân hóa cơ bản này. Do đó, nhà đầu tư nên chú ý đến nhóm cổ phiếu blue-chip của các công ty lớn, Cổ phiếu có giá thấp hơn giá trị sổ sách và cổ phiếu có tỷ lệ cổ tức / thị giá cao hơn lãi suất ngân hàng. Các yếu tố cơ bản tốt và thanh khoản ổn định là ưu tiên hàng đầu.

Chúng tôi cho rằng triển vọng của các kênh đầu tư thay thế như bất động sản và vàng Do đó, năm 2013 là một năm hấp dẫn đối với các nhà đầu tư chứng khoán, theo ông điều này có ảnh hưởng đến xu hướng thị trường không?

– Điều này sẽ gây ra một số tác động tiêu cực và ảnh hưởng đến thanh khoản chung của thị trường. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng lBản chất của dòng tiền trên thị trường hiện nay đã khác. Trong tháng qua, nhóm cổ phiếu đầu cơ tiếp tục diễn biến xấu đi, trong khi nhiều cổ phiếu blue-chip và vốn hóa trung bình có nền tảng cơ bản tốt tiếp tục tăng, không chỉ do dòng tiền khối ngoại gia tăng. , Nhưng cũng có cầu. Nội thất cũng rất mạnh mẽ. Đây là sự thay đổi tích cực về thị hiếu của các nhà đầu tư trong nước. Mặt khác, chúng tôi cho rằng đây là một điểm tích cực đối với quá trình lựa chọn và sự lành mạnh của thị trường chứng khoán.